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中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)（含穩(wěn)健型指數(shù)）周報(bào)

(資料圖)

（數(shù)據(jù)截至2023年8月18日）

一、市場(chǎng)回顧

上周，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)情況：7月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.7%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額36761億元，同比增長(zhǎng)2.5%。1—7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）285898億元，同比增長(zhǎng)3.4%，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資67717億元，同比下降8.5%。

金融領(lǐng)域，8月15日央行7天逆回購(gòu)操作利率下調(diào)10bp至1.8%，MLF利率下調(diào)15bp至2.50%。為進(jìn)一步活躍資本市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所自8月28日起進(jìn)一步降低證券交易經(jīng)手費(fèi)。

市場(chǎng)方面，上周國(guó)內(nèi)A股延續(xù)下跌，成交量小幅下降，多數(shù)板塊下跌，汽車、光伏、半導(dǎo)體、房地產(chǎn)、醫(yī)療等跌幅居前，紡織、航空等板塊小幅上漲。風(fēng)格上看，大、小盤股走勢(shì)較為一致。

港股在上周也出現(xiàn)了顯著下跌，港股三大指數(shù)齊跌，僅有能源、電信和部分消費(fèi)板塊表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。美股方面，在季節(jié)性趨勢(shì)和前期漲幅過大等因素的影響下，美股跌勢(shì)延續(xù)。

大宗商品市場(chǎng)方面，美元指數(shù)站上103點(diǎn)，國(guó)際油價(jià)小幅回落，WTI10合約觸及84美元后有所下跌，LME金屬有所止跌，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品以下跌為主。國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)在上周以震蕩走勢(shì)為主，波動(dòng)率有所降低。工業(yè)品中有色和黑色板塊延續(xù)此前下跌走勢(shì)，化工品以橫盤震蕩為主，農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂、谷物、軟商品小幅下跌，波動(dòng)幅度有限。

大宗商品市場(chǎng)方面，美元指數(shù)站上103點(diǎn)，國(guó)際油價(jià)小幅回落，WTI10合約觸及84美元后有所下跌，LME金屬有所止跌，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品以下跌為主。國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)在上周以震蕩走勢(shì)為主，波動(dòng)率有所降低。工業(yè)品中有色和黑色板塊延續(xù)此前下跌走勢(shì)，化工品多以橫盤震蕩為主，農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂、谷物、軟商品小幅下跌，波動(dòng)幅度有限。

總體上看，上周國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)下跌，商品市場(chǎng)震蕩，波動(dòng)率有所降低，中基私募50指數(shù)下跌，股票多頭策略虧損，對(duì)沖策略、CTA及衍生品策略獲得盈利。

二、中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)

《中國(guó)基金報(bào)》以促進(jìn)行業(yè)發(fā)展為初衷，經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間醞釀及充分準(zhǔn)備，推出“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)（系列）”，努力將“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)”打造成為權(quán)威的可投資私募指數(shù)，推動(dòng)私募基金指數(shù)化投資，促進(jìn)國(guó)內(nèi)證券私募行業(yè)的健康發(fā)展。2021年3月5日，《中國(guó)基金報(bào)》正式發(fā)布該系列的旗艦指數(shù)——“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”（簡(jiǎn)稱“中基私募50指數(shù)”）。

“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”共包括50支成份基金，成份基金均來自于市場(chǎng)主流的策略，包括股票多頭策略、對(duì)沖策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎(chǔ)上，通過量化優(yōu)選、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研深入解析基金的二級(jí)細(xì)分策略。根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合各二級(jí)策略不同的邏輯、收益風(fēng)險(xiǎn)特征、低相關(guān)的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，對(duì)沖策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級(jí)策略均衡，使得投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散?！吨袊?guó)基金報(bào)》將按既定規(guī)則，持續(xù)跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優(yōu)化成份基金。

從歷史表現(xiàn)來看，中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)具備了走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健良好，回撤較小，修復(fù)回撤時(shí)間較短的特點(diǎn)。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基私募50指數(shù)在2023年8月18日當(dāng)周收于1628.23點(diǎn)，較2023年8月11日當(dāng)周下跌1.04%。

指標(biāo)方面，中基私募50指數(shù)年化收益率在13%左右，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)的年化收益率；風(fēng)險(xiǎn)方面，中基私募50指數(shù)的年化波動(dòng)率不到12%，最大回撤不到15%，均顯著低于滬深300指數(shù)；風(fēng)險(xiǎn)收益比方面，中基私募50指數(shù)的夏普比率接近1，遠(yuǎn)高于滬深300指數(shù)的夏普比率。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50指數(shù)下跌1.04%，股票多頭策略虧損1.19%，對(duì)沖策略盈利0.07%，CTA及衍生品策略盈利0.08%。

股票多頭策略下的另類策略表現(xiàn)相對(duì)較好；對(duì)沖策略下多頻alpha策略盈利突出；CTA與衍生品策略下的量?jī)r(jià)中長(zhǎng)期策略表現(xiàn)優(yōu)秀。

上周50支成份基金中有17支盈利，從統(tǒng)計(jì)指標(biāo)上看，三類策略中，股票多頭策略和對(duì)沖策略的盈虧分布比較均衡。

三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)

為滿足追求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場(chǎng)提供理想的投資工具，《中國(guó)基金報(bào)》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數(shù)的首個(gè)二級(jí)指數(shù)——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)”），目前指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的三個(gè)關(guān)鍵詞。配置方面，指數(shù)秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對(duì)沖基金、CTA基金三大類風(fēng)險(xiǎn)收益特征顯著的子基金類別，其中對(duì)沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關(guān)性較低（相關(guān)系數(shù)0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場(chǎng)環(huán)境中總能捕捉到盈利機(jī)會(huì)。組合是指三大類策略中又細(xì)分十五小類投資策略，通過大量數(shù)據(jù)模擬、策略相關(guān)性測(cè)試、投資實(shí)證分析，盡可能保持各細(xì)分策略基金的低相關(guān)，從而使指數(shù)層面更加穩(wěn)??；同時(shí)，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，中國(guó)基金報(bào)具有數(shù)據(jù)分析及實(shí)地盡調(diào)的天然優(yōu)勢(shì)，在眾多私募機(jī)構(gòu)及基金產(chǎn)品中，按照高標(biāo)準(zhǔn)高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過深入調(diào)研候選私募機(jī)構(gòu)，在各個(gè)盈利來源找到理想的投資標(biāo)的（成份基金），入選成份基金的投資機(jī)構(gòu)均為國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)優(yōu)秀私募。

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)因規(guī)則清晰，走勢(shì)透明，業(yè)績(jī)可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關(guān)注。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)的基準(zhǔn)日為2020年1月1日，2023年8月18日當(dāng)周收于1502.92點(diǎn)，較2023年8月11日當(dāng)周下跌0.23%。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結(jié)果。中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以“穩(wěn)健”為目標(biāo)，在以對(duì)沖策略為主的基礎(chǔ)上，優(yōu)選波動(dòng)性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經(jīng)均衡配置，波動(dòng)有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以穩(wěn)健收益為目標(biāo)，成立以來指數(shù)年化波動(dòng)率不到8%，最大回撤不超過5.5%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)累計(jì)收益超過50%，年化收益率達(dá)12%，夏普比率達(dá)到1.4。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)下跌0.23%，其中配比占據(jù)半壁江山、扮演組合業(yè)績(jī)穩(wěn)定器角色的對(duì)沖策略盈利0.18%，經(jīng)均衡配置的股票多頭策略虧損0.50%，CTA及衍生品策略盈利0.09%。

二級(jí)策略上看，對(duì)沖策略下的可轉(zhuǎn)債alpha策略表現(xiàn)突出，股票多頭策略下的均衡成長(zhǎng)策略表現(xiàn)相對(duì)較好，CTA及衍生品策略下的量?jī)r(jià)多周期策略表現(xiàn)相對(duì)較好。